La EEA Pergamino del Inta lanzó el informe quincenal del mercado de granos, el que analiza el mercado y la rentabilidad de los principales cultivos, contiene las cotizaciones de la última semana y de la anterior del mercado local (Mercado a Término de Buenos Aires & Rosario) y de los EE.UU. (Chicago y Kansas).
El doctor Reinaldo R. Muñoz, referente regional de Comercialización, en esta oportunidad aborda el mercado de la soja.
Las cotizaciones de la soja en Chicago y para el contrato más cercano (noviembre 2011) mostraron fuertes alzas en la última semana, que compensaron las mermas ocurridas hasta el 7 del corriente mes y dejaron un saldo neto de 7%. Las bajas ocurrieron por cinco semanas consecutivas y llevaron a la soja desde 530 a 426 u$s/t.
La variación neta de la quincena fue una fuerte alza de 33 u$s/t al cerrar el contrato noviembre 2011 a 466,7 u$s/t (433,4 quincena y 499,7 mes anterior). Con respecto al precio del contrato para marzo y mayo 2012, pasó a 472,4 y 473,6 u$s/t, respectivamente.
Los factores alcistas de los granos favorecieron a la soja ante la calma del mercado bursátil, que alcanzó leves recuperaciones en las bolsas. La soja tuvo subas por algunas razones, entre las cuales se cuenta la expectativa de que China compre más poroto desde los EE.UU. Los inversores compraron activamente luego que el Usda redujo los stocks estadounidenses.
Se puede concluir que el panorama fundamental conserva argumentos alcistas para los precios de la soja y sus derivados. Dado que los precios son históricamente altos, es difícil esperar que suban más. En cambio, cualquier corrección o efecto bajista global detonaría las fuertes bajas como las que ya ocurrieron.
Las estrategias comerciales son las herramientas que los productores cuentan para anticipar las bajas y manejar el precio. Esto debería realizarse para tratar de conservar las ganancias que ofrecen pero que pueden caer.

Mercado local
En el mercado local las cotizaciones siguieron las bajas externas y se revirtieron por igual razón sobre la última semana. El mercado físico mostró jornadas de mayor volumen con una aparición de los vendedores.
Para Timbúes, San Martín, San Lorenzo, Ricardone, Villa Gobernador Gálvez y General Lagos, por soja condición Cámara y entrega inmediata la exportación ofertó 1.280 $/t. Las fábricas, por soja disponible, ofrecieron 1.290 $/t en zona Rosario y San Lorenzo, y en Lima 1.280 $/t. Según la Bolsa de Comercio de Rosario los valores pagados por la soja disponible llegaron a 1.300 $/t, con un volumen superior a 40 mil toneladas diarias. Para la soja nueva los forward retornaron a 300 u$s/t para entrega abril-mayo 2012, el volumen operado osciló entre 5 a 10 mil toneladas diarias.
Según el promedio de las cotizaciones para la zona Rosario, de acuerdo a precios informados por la Bolsa de Cereales Buenos Aires, cerraron a 1.300 $/t (1.210 $/t quincena y 1.335 $/t mes anterior).
En el mercado de exportación en el Golfo de México y para los embarques cercanos las cotizaciones, siguiendo a Chicago, alcanzaron alzas del orden del 7%. Las cotizaciones cerraron a 488,3 u$s/t (455,5 quincena y 516,3 mes anterior). Como se ve, los precios de la soja en el Golfo de México, referencia para los compradores del mundo, continuaron por debajo de los 500 u$s/t, lo que ocurre desde el 22 de septiembre al presente.
Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná la oferta argentina de soja FOB para embarques cercanos subió similar a Golfo México 7% y cerró a 487,6 u$s/t (455,5 u$s/t quincena y 518,1 u$s/t mes anterior).
Según el valor FOB de referencia 490 u$s/t para embarques en noviembre 2011, con un dólar comprador BNA de 4,19 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1.285 $/t.
En el mercado de futuros local Matba y para soja con entrega en Rosario el disponible aumentó a 309 u$s/t (282 quincena y 323 mes anterior). El contrato más cercano cerró a 309 u$s/t y para  noviembre 2011 a enero 2012 entre 312,5 a 316 u$s/t. Para la nueva temporada mayo 2012 el contrato cerró con fuertes alzas y alcanzó a 307,5 u$s/t (288,5 quincena y 323.5 mes anterior). Se negociaron contratos para septiembre y noviembre de 2012 y lo hicieron con bajas de 4% a 320 y 322 u$s/t, respectivamente.
Para el nuevo ciclo con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo de la cosecha 2011 de 307 u$s/t, se proyectaron márgenes brutos entre 439 y 679 u$s/t. Este resultado es para el propietario, pero los resultados son ajustados cuando se incluye el pago de un alquiler. Es importante destacar que estos valores quedaron casi 70 dólares por debajo del margen bruto del maíz.
Luego de las fuertes bajas de precios observadas y de comprobar que en septiembre y octubre este contrato tocó el máximo y mínimo en el año, es suficiente para admitir que la volatilidad afecta muy fuerte el mercado local.
En este contexto parece más que razonable calzar el precio y/o asegurar mínimos para la nueva cosecha. Las fluctuaciones son tan fuertes que comprometen los resultados proyectados.
Según los valores de la última semana, se pudo fijar un precio mínimo con opciones de ventas Puts a precios de ejercicio de 278 y 302 u$s/t con gastos de primas de 6 y 18 u$s/t, respectivamente. También se pudo fijar una venta a mayo 2012 con obligación de entrega a un valor máximo de 307.5 u$s/t. Esto se puede combinar con compras de opciones de compras (Call), que estuvieron entre 9 y 6 u$s/t de prima para un precio de ejercicio de 330 y 350 u$s/t.